部分货币选择权的隐含波动率目前处在数月高位,暗示央行将口头干预转为实际行动的风险正促使投资者支付更高的价格,以规避汇率发生急剧变动而产生的损失.
国际清算银行(BIS)周日发布年报称,日元的估值处于"不正常"的低水准,押空日元的投资者当牢记1998年的教训,当时俄罗斯债务违约以及对冲(避险)基金Long Term Capital Management破产事件刺激日元 升.
日本、韩国和台湾官员周二表达了对日元疲势的担忧,近来瑞士央行亦频频警告瑞郎被低估.
这令人们愈发揣测瑞士央行等其它央行可能步新西兰央行的后尘.本月稍早新西兰央行入市干预,试图阻止新西兰元看似难以阻挡的涨势.
瑞士信贷全球外汇分析师Marcus Hettinger称,"目前双向风险加剧,若央行采取行动被认为是可信的,那么市场将部分出脱利差交易."
"隐含波动率会有所上升,但难以判断央行会如何扭转利差交易的趋势."
官方对利差交易接连进行口头干预,外汇交易商对此忐忑不安,因其可能预示着央行在沉寂良久之后,将采取实际行动入市干预.
新西兰央行之前的干预前所未见,日本央行自2004年3月以来还未直接干预日元汇率,欧洲央行(ECB)和美国联邦储备理事会(FED)从2000年至今也未有动作.交易商估测瑞士央行最近一次直接干预发生在1995年.
**瑞郎及日元波动率上升**
新西兰央行抛售本币的行动无功而返,目前新西兰元汇价比干预之前还要高,不过还是打消了交易商关于购买高收益货币进行单向押注是轻易之举的念头.
6月11日新西兰央行干预当天,一个月期新西兰元波动率跳升逾1个百分点至10.6%,尽管之后略降至9.7%附近,但仍远高于6月初低点8.3%.
若新西兰央行再度干预,或者瑞士央行等其它央行故伎重施,交易商可能将减持部位,且隐含波动率或再度上升.
瑞郎隐含波动率周二跳涨,因市场出脱利差交易推动瑞郎全线走高.欧元/瑞郎选择权一个月期隐含波动率触及3.5%,为两个月高位.
日元本周上扬,亦带动日元选择权隐含波动率升高.欧元/日元选择权波动率周二录得近三个月高位7.8%.
央行的任何干预都能为短线交易商创造获利机会,但却令那些寻求对冲汇率风险的交易者头痛不已.
日本和瑞士面临的问题与新西兰正好相反,前者本币全线走低至数年低位.
日本利率处于0.5%的超低水准,而瑞士央行上周调高了一周附买回利率,此举扶助瑞郎走高.
尽管这算不上是严格意义的干预,但对提高瑞郎短期借款成本还是发挥一定作用,并且与汇市干预从银行体系抽取瑞郎方面起到异曲同工之效.
ING外汇策略主管特纳称,"这或许是一个讯号,表示瑞士央行在过去数周老调重弹之后,态度更加严肃.看来央行对瑞郎疲势心存担忧."
（来源：外汇知识网 - 66FX.cn ）