外汇市场当前表现受到复杂局面的影响,汇率经济层面的基本利好的一致乐观,使得政策协调与各自调整面临攀比性,但是经济结构与经济前景具有一定差别,各自面临的问题难以相互协调,导致价格调整中美元主动态势突出。但是未来伴随全球经济以及价格变量的艰难程度,主要货币之间的价格指标将会扩大差别走向,并具有长远战略与策略成熟与被动应付的局面,进而外汇市场对全球金融和资源市场价格指引的重要性十分突出,但价格波折与起落也将进一步扩大,全球稳定性面临挑战。
1、 政策水平攀比的背景与条件差别不一。从当前对外汇市场影响最大的政策角度看,
主要货币国和地区对货币政策预期基本一致的上升趋势中,各自内部因素与外部环境的适宜有所差别,但三大主要货币利率将分别有8-9月份加息的预期,加息节奏加快中的各自条件有不同,实际效果与战略策略意图有差别。
首先美国货币政策的反转是长期准备与策略的结果,主旨在于引领全球利率水平方向与维持美元投资信心。近期美联储对未来货币政策取向的预期发生较大的逆转,未来稳定当前利率水平,甚至继续扩大加息需求成为新的市场关注。而从美国经济角度看,美国第一季度经济增长指标的质疑将面临有所向上修正的可能,尤其是第二季度经济增长相当乐观趋势,必将有利于美元利率继续向上调整,加息周期将继续。尤其是美国劳工部周四公布的PPI指标表明美国通货膨胀压力扩大。美国5月生产者物价指数(PPI)上升0.9%,受能源价格走高的推动,而扣除食品与能源的核心PPI仅上升0.2%,5月整体PPI较去年同期上升4.1%,增幅为2006年6月以来最高,但核心PPI较上年同期仅增长1.6%,这一温和增幅能让美联储决策者松口气,但未来压力难以减轻。在5月PPI分项指数中,能源价格上升4.1%,为6个月来的最大月度升幅,部分原因是汽油价格大涨10.2%,是自2006年11月以来的最大月度增幅。而近期美联储官员的讲话普遍集中在对通货膨胀的关注,一致认为未来美国通货膨胀压力将上升,因此,美联储加息预期逐渐显现,维持利率稳定是未来加息的一个重要铺垫,更何况其他货币加息预期扩大,美元利率将不甘落后于其他货币利率之下。