2007年上半年的汇市，对美元来说，好像有点措手不及，一月份还在横扫汇市，兑多种货币创下高点，2月份的多空局势已然开始分化，延至3月份，美元则波澜不惊。伴随着投资者风险观念的转变，日本和欧洲股市节节攀升，资金流向开始发生变化，并越来越成为影响各国汇价走势的一个重要因素。4月份美元形势急转而下，中东冲突升级、油价看涨、美元资产吸引力相对下降等，成为抑制美元走势的阴霾，美元失去了往日风采。5月份，因出台的一系列美国经济数据向好，消弱了美联储年内降息的预期，美元开始反戈一击，兑其他货币有了大幅度的上涨。进入6月份，美元则呈现区间振荡走势， 美元对欧洲货币继续区间走势而对日元缓慢爬升，美元对小货币对(澳元, 加元和纽元)中美元走弱。
上半年汇市如此动荡，当然有诸多的因素，货币本身的个性，复杂的国际局势，高热的油价，一些国家经济动荡等等因素。
首先体味一下美元的个性，很久以来，美元一直以强者的姿态存在，所以美元的的骄傲自负似乎是与生俱来的，美元总是以君临天下的气势俯视一切，于是汇市中的美元，像一个被惯坏的孩子横冲直撞，无所顾忌。殊不知，高处不胜寒，随着美元赖以依存的美国经济发展趋于缓慢，美元的强势也渐渐有所消减，最近以来，美元对欧元、日元等主要国际货币汇率走软，成为国际金融市场最为引人关注的市场动向。尽管美国政府近来强调它的强势美元政策没有改变，但事实表明，这一政策实际上已经发生重大变化，并且对世界外汇市场形成一定的冲击。为了应对，美国政府以及美联储也曾开出种种处方，希望美国经济能得以发展，如布什政府先前的减税政策，而美联储也在利率政策上面也是几多反复，这所有的举措，虽然使美国经济得以稳定，但要期待美国经济的真正复苏还需要假以时日。
其次从基本面看，美联储历经两年17度加息之后，自06年6月29日起便将联邦基金利率保持在5.25%的水平，暂时停止了升息。而以欧央行为代表的非美阵营仍处于加息周期之中，甚至出现已经连续维持零利率政策长达五年之久的日本央行开始加息，显然给美元带来了极大的压力。同时由于美国经济增长从第一季达到5.6%之后持续下滑，房地产市场下降速度尤其明显，直接导致市场开始预期美联储将在07年有可能开始进入降息循环。由此来看，美元07年初的抛售遭遇也是情理之中。
从进入07年后公布的经济数据看，美国公布的经济数据普遍强于预期，这显示美国经济正在复苏，美国房地产行业的触底的迹象好像随时可见，这让人们不免对其开始有可能逐步回暖有所期待，同时对美国经济前景的良好愿望也开始抬头，因此美元的再次受到追捧也是情有所源。
再次，从政治因素看，07年上半年国际政治风云突变，美国和伊朗的局势紧张，尤其是所造成的油价高企和美国经济不景气，已被市场当作最大的风险要素。自从伊朗与美国陷入核对峙以来，两国关系日益紧张，有关两国将爆发战争的传言更是越传越盛。然而不为外界所知的是，在两国虎视眈眈的同时，为了防止两国海军擦枪走火，美国和伊朗两国海军几乎保持每日对话接触。
美国海军在海湾地区，举行了自2003年伊拉克战争以来最大规模舰队参加的大型军事演习。美国海军战舰在为期两周的演习过程中与伊朗海军保持“亲密接触”，以防发生任何意外事件。美国的步步紧逼，伊朗的毫不退让，造成现在一触即发的海湾局势，令汇市也是颇感压抑。
在过去的6个月内，尽管美国经济增长减速，全球经济仍然能够旺盛增长，但因为房地产市场仍然是拖拽美国经济的主要因素，而美国以外市场的房产需求增长仍然保持强劲势头。从经济增长转换到外汇的最有力的渠道可能是通过利率转化。有关这个问题，可以看个实例：新西兰联邦储备银行2007年3月8日以及6月7日两次意外加息，其基准的官方现金利率调升至8.00%。新西兰元是世界主要交易币种中利率最高的一种，这次加息更加强了其高息地位，加息后的新西兰元汇率攀升至22年高点，而澳大利亚强劲的就业增长数据也激励澳元汇率涨至18年高点，澳大利亚央行行长斯蒂文斯近日的讲话表明：需要等一段时间才会考虑进一步加息，消弱了澳元的上行动力，但这波涨势已让拆入日元、买进澳元、新西兰元资产的投资人的回报又进一步提高。
要提前解读下半年的汇市，我们必须从以下几个方面分析：
(一)经济需求
美联储上周三发布的经济形势调查报告认为，2007年4月中旬至6月初，美国大部分地区经济继续温和增长，个别地区经济增长速度快于前几个月，消费开支和商品零售额总体增加，一些地区的奢侈品销售情况好于低端商品；虽然汽油价格上涨，但旅游业仍保持健康发展；大部分地区的工厂生产增长，显示制造业情况比前几个月有所好转；住房市场继续疲软，但商用房地产市场继续增长。加之美国一些具体指标显示经济稳定和上升趋势良好，其中包括就业、工业订单等数据。特别是美国财政部上周二公布的5月联邦预算赤字为677亿美元，较去年同期的赤字429.1亿美元增长58%，但迄今截止9月30日的2007财政年度的前8个月累计赤字自上年同期的2,270亿美元降至1,484.5亿美元，降幅达35%，显示美国经济结构调节有效。